[摘要] 近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申報(bào)企業(yè)情況，天津狗不理集團(tuán)出現(xiàn)在了此次排隊(duì)IPO上市的“隊(duì)伍”中。

自去年下半年以來(lái)，從門檻“拔高”到個(gè)別“勸退”，有關(guān)餐飲業(yè)A股IPO收緊的風(fēng)聲時(shí)常在市場(chǎng)上響回蕩，致使企業(yè)噤若寒蟬，來(lái)自VC/PE的投融資也日漸蕭索。然而，自半個(gè)月前港交所發(fā)文明確餐飲業(yè)上市規(guī)則，再到今次證監(jiān)會(huì)披露狗不理等四家業(yè)內(nèi)龍頭實(shí)際正走在深市IPO的審核進(jìn)程中，或可為餐飲上市“關(guān)門論”證偽。

證監(jiān)會(huì)日前披露的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申報(bào)企業(yè)情況》顯示，截至2012年1月31日，天津狗不理集團(tuán)、廣州酒家集團(tuán)、順?lè)屣嬍尘频旯芾�、凈雅食品四家餐飲和食品制造企業(yè)排隊(duì)深交所上市。

值得一提的是，就審核流程看，四家餐飲和食品制造企業(yè)目前已處于初審階段，招商證券、廣州證券、國(guó)信證券、中信證券分別為上述四家企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)。

回查目前A股市況，餐飲企業(yè)著實(shí)屬稀客，目前僅全聚德、西安飲食和湘鄂情三家上市公司，其中，湘鄂情最后一個(gè)登陸資本市場(chǎng)，時(shí)間為2009年11月11日。

也正因此“門可羅雀”之景，市場(chǎng)一直猜測(cè)餐飲企業(yè)由于行業(yè)特性，監(jiān)管層一直把有“嚴(yán)關(guān)”。具體而言，有投行人士介紹，餐飲業(yè)目前普遍存在品牌商標(biāo)不合規(guī)、財(cái)務(wù)制度不健全、員工社保未繳納等問(wèn)題，難以符合A股IPO規(guī)則。據(jù)此更有消息稱，證監(jiān)會(huì)正在擬定餐飲業(yè)企業(yè)上市新規(guī)，提高年利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)和內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)，在此之前對(duì)此行業(yè)的IPO申請(qǐng)“關(guān)門”。

查閱證監(jiān)會(huì)近年保代培訓(xùn)記錄可知，監(jiān)管層確曾要求對(duì)一些特殊行業(yè)（包括餐飲、美容、健身等）的可上市性進(jìn)行充分論證——如行業(yè)監(jiān)管體系是否成熟、經(jīng)營(yíng)模式是否成熟；行業(yè)有無(wú)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)或規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)；是否引起消費(fèi)者投訴；募集資金是否有合理用途等方面。

另一方面，1月16日，港交所頒布《香港交易所登載有關(guān)從事餐飲業(yè)務(wù)的申請(qǐng)人在上市文件中的披露的指引信》，要求擬在港上市的餐飲企業(yè)細(xì)化披露七大要求：供貨商、食材來(lái)源及其價(jià)格、同店銷售額及桌/座流轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金管理、商標(biāo)、擴(kuò)充、定價(jià)政策、食品安全質(zhì)量監(jiān)控及投訴。

由此，港交所為餐飲業(yè)上市進(jìn)一步明確審核規(guī)則，應(yīng)解讀為“規(guī)范、扶持”之舉；加之前述的狗不理等四公司的A股上市已處初審階段這一信息，更批駁了所謂“關(guān)門論”。

但或還有一點(diǎn)值得關(guān)注：市場(chǎng)報(bào)道，俏江南2011年3月向證監(jiān)會(huì)遞交了A股IPO申請(qǐng)，此后一直杳無(wú)音訊；而這一次證監(jiān)會(huì)披露的信息顯示，2012年1月30日，俏江南的上市申請(qǐng)已被列入終止審核名單。

有投行人士介紹，終止審核存在兩種情況：其一是企業(yè)自行放棄；其二則是由于中止審查時(shí)間太長(zhǎng)，企業(yè)尚未進(jìn)行整改，證監(jiān)會(huì)直接勸退。

對(duì)此，2月2日，有微博出現(xiàn)俏江南董事長(zhǎng)張?zhí)m的言論，表示結(jié)果已在意料之中，并稱證監(jiān)會(huì)早在兩年前就提高了餐飲企業(yè)IPO門檻。截至目前，記者尚未與張?zhí)m取得聯(lián)系，證實(shí)上述說(shuō)法。

最后，以產(chǎn)業(yè)角度而論，餐飲業(yè)確實(shí)孕育著巨大的潛在上市企業(yè)群。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)：2011年餐飲業(yè)實(shí)現(xiàn)收入20543億元，同比增長(zhǎng)率16.9%；限額以上企業(yè)餐飲收入6445億元，同比增長(zhǎng)19.7%。